# 塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）重大决策与实际行动调研

> 调研日期：2026-04-04
> 调研目标：梳理塔勒布生涯中的关键决策、实际行动、言行一致性分析

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## 一、交易生涯的关键决策

### 1. 1987年「黑色星期一」——一战封神

**[事件]** 1986年，28岁的塔勒布在第一波士顿银行（CS First Boston）工作，建立了大量深度虚值（deep out-of-the-money）欧洲美元期货看涨期权头寸，以及外汇深度虚值看跌期权——很多期权的定价在20个标准差之外。

**[决策]** 用极低成本买入「几乎不可能赚钱」的期权，持续亏小钱等待极端事件。

**[推断的决策逻辑]** 市场对极端事件的定价严重不足。大多数时候这些期权会归零，但一旦黑天鹅出现，收益是爆炸性的。这是他日后「杠铃策略」的原型。

**[结果]** 1987年10月19日道琼斯暴跌22.6%，美联储紧急注入流动性导致欧洲美元期货飙升。银行在塔勒布的头寸上赚了3500万-4000万美元。塔勒布本人称，他一生中赚到的钱有97%来自黑色星期一这一天。

**言行一致性：完全一致。** 他后来所有理论（黑天鹅、反脆弱、杠铃策略）的核心逻辑，在28岁时就已经用真金白银实践了。理论是从实践中长出来的，不是先有理论再去验证。

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### 2. Empirica基金关闭与退出交易（2004-2005）

**[事件]** 塔勒布创办的对冲基金Empirica Capital专注于尾部风险策略。2000年后的几年里，市场波动率持续走低，基金连续遭受亏损——2001-2002年大幅亏损，2003-2004年回报不足10%。

**[决策]** 2004年关闭Empirica，2005年彻底退出交易，转型成为全职作家和学者。

**[推断的决策逻辑]** 尾部风险策略在低波动率环境下会持续「流血」（bleed），这本身符合策略设计——大部分时间亏小钱，极端时刻赚大钱。但持续亏损对投资者的心理和信任是巨大消耗。塔勒布选择了退出交易、转向写作和学术的路径，把「如何从极端事件中获益」的智慧以书籍形式传播。

**[结果]** 退出交易3年后，2008年金融危机爆发。此时他已不再直接管理基金，但他的学生/门徒Mark Spitznagel创办的Universa基金完美践行了他的理论，在2008年危机中大赚。塔勒布本人则以《黑天鹅》一书声名大噪。

**言行一致性：有趣的张力。** 他退出交易的时机从事后看「太早了」——如果再坚持3年就能抓住2008年。但从另一个角度看，他的退出恰恰说明他理解「等待黑天鹅的代价」——连续亏损的痛苦是真实的。他没有用事后之明美化自己的退出。

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### 3. Universa基金与COVID暴跌（2020年3月）

**[事件]** Universa Investments由Mark Spitznagel管理，塔勒布担任「杰出科学顾问」。2020年3月全球市场因COVID暴跌。

**[决策]** 塔勒布作为顾问持续为Universa的尾部风险策略提供理论支撑（但不直接管理投资）。

**[推断的决策逻辑]** 保持「Skin in the Game」——他不仅写理论，还通过顾问身份与实际交易策略绑定。

**[结果]** Universa在2020年3月单月回报率3,612%，年初至3月底回报4,144%。一个96.7% S&P 500 + 3.3% Universa的组合，在2020年3月几乎没有亏损，且自2008年以来年化回报11.5%（对比S&P 500的7.9%）。

**关键插曲——CalPERS的愚蠢决策：** 加州公务员退休基金CalPERS在2017年聘请Universa做尾部风险对冲，但新任首席投资官Ben Meng在2019年10月以「节省成本」为由终止了这个项目。5个月后COVID暴跌，CalPERS因此错失超过10亿美元的对冲收益。塔勒布公开在Twitter上抨击Ben Meng，称其对尾部风险对冲的反驳「极其不严谨」。

**言行一致性：高度一致。** 他的理论预测了尾部风险的价值，Universa的实际业绩验证了理论。CalPERS的案例更是完美反面教材——正是塔勒布反复批判的「事前觉得保险太贵、事后追悔莫及」的行为模式。

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## 二、COVID疫情应对——理论家的实时验证

**[事件]** 2020年1月25日，全球确诊不到2000人、死亡不到60人时，塔勒布与系统科学家Joe Norman联合发表学术论文，警告COVID传播将是「非线性」的。

**[决策]** 在几乎所有人都认为「不过是又一次流感」时，公开呼吁各国立刻采取极端措施——「在病毒孵化前杀死它」。主张1月就应该停飞所有航班，补贴航空公司的损失远小于后来全球损失的数万亿。

**[推断的决策逻辑]** 这是他「预防原则」（Precautionary Principle）的直接应用：对于具有系统性风险、非线性传播特征的威胁，即使概率看似很低，也应该采取极端预防措施，因为一旦发生，损失是无法承受的。

**[结果]** 事后证明他完全正确。他还反复纠正媒体：COVID不是黑天鹅，而是「白天鹅」——它是可预见的，有充足的预警信号，只是被无能的决策者忽视了。

**言行一致性：极度一致。** 他不是事后诸葛亮——论文发表于2020年1月26日，比WHO宣布全球大流行早了45天。他把自己的理论框架（胖尾分布、预防原则、系统性风险）直接应用于实时决策，并留下了有时间戳的记录。

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## 三、立场变化——Bitcoin的180度转向

**[事件]** 2018年，塔勒布为Saifedean Ammous的《比特币标准》写序言，称比特币是「第一种有机货币」和「对抗政府控制货币的保险」。2019年黎巴嫩银行危机期间，他更赞扬比特币存在于央行体系之外。

**[决策]** 2021年3月开始抛售所有加密货币持仓，并在同年6月发表论文《Bitcoin, Currencies, and Fragility》，宣称比特币价值「精确为零」。

**[推断的决策逻辑]** 他给出的理由是：(1) 比特币需要持续的参与者兴趣来维持价值，不具备内在价值；(2) 波动性太高，无法作为货币使用；(3) 加密货币社区已「变成邪教」。更深层的原因可能是：他最初看到的是比特币的「反脆弱」属性（去中心化、抗审查），但后来认识到实际运行中比特币并不反脆弱——它高度依赖电力、网络基础设施和投机者的信心。

**[结果]** 他成为加密货币社区最不受欢迎的人之一。比特币支持者指责他的批评恰恰违反了他自己的原则——一个主张「去中心化」「不信任政府」的人，却反对最大的去中心化货币实验。

**言行一致性：有争议。** 批评者认为这是「言行不一」的典型案例。但从塔勒布自己的框架看，他会辩称：(1) 改变观点本身不是问题，固守错误观点才是问题；(2) 他的核心原则是「反脆弱」，而不是「去中心化」——当他判断比特币不具备反脆弱性时，就应该放弃。不过，从写序言到发论文批判只隔了3年，转变之快确实让人怀疑最初的判断是否足够审慎。

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## 四、GMO争论——预防原则的激进应用

**[事件]** 塔勒布与Bar-Yam等人发表论文，主张转基因生物（GMO）应适用「预防原则」，因为它们可能带来「全球性生态毁灭」的系统风险。

**[决策]** 公开反对GMO，发表学术论文，但同时拒绝参加与批评者的公开辩论（退出了一场与David Ropeik的辩论），并在社交媒体上对批评者使用侮辱性语言（称其为「白痴」或「被收买的托」）。

**[推断的决策逻辑]** 这是他预防原则的延伸——对于可能导致不可逆全球性灾难的技术，即使科学界主流认为安全，也应该极度谨慎。他认为科学家低估了「未知的未知」。

**[结果]** 主流遗传学家和科学记者普遍认为他的论证存在严重缺陷——他混淆了传统育种和转基因的本质差异，且他的「生态毁灭」风险推算缺乏实证基础。更关键的是，他拒绝辩论和人身攻击的行为，违反了他自己在《Skin in the Game》中强调的「知识分子应该对自己的观点承担后果」的原则。

**言行一致性：部分不一致。** 拒绝辩论是明显的矛盾——一个主张「Skin in the Game」的人，在被挑战时选择逃避。他的论点或许可以讨论，但他处理争议的方式（人身攻击+拒绝辩论）与他批评「没有Skin in the Game的知识分子」的标准形成了讽刺性对照。

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## 五、个人生活实践——言行一致的身体力行

### 5a. 举重/硬拉

**[事件]** 塔勒布在中年开始进行重量训练，专注于硬拉。

**[决策]** 选择硬拉作为核心训练项目，每次训练只做1-2次最大重量尝试，追求超越历史最大值，而非重复多组训练。他能硬拉330磅（约150公斤）。

**[推断的决策逻辑]** 这是「反脆弱」和「杠铃策略」在身体上的直接应用——通过短暂的极端压力刺激，让身体预期更大的挑战从而变强。他还为Mark Rippetoe的《Starting Strength》写了序言，将力量训练理论化为「从尾部事件中学习」。

**言行一致性：高度一致。** 他不是说说而已——在社交媒体上定期分享训练视频和成绩。他甚至说「我在健身房做Twitter上的论战，在组间休息时回复」。训练方式完全符合他的哲学：不是日复一日的温和重复，而是间歇性的极端挑战。

### 5b. 饮食与断食

**[事件]** 塔勒布实践间歇性断食，遵循类似paleo/地中海的饮食方式。

**[决策]** 只吃午餐和晚餐，两餐间隔17小时。只吃「黎凡特地区存在了很长时间的食物」。只喝「存在超过千年的饮料」。作为希腊东正教徒，他遵守每年超过200天的宗教斋戒日。

**[推断的决策逻辑]** 反脆弱哲学的身体实践——通过间歇性饥饿制造压力，让身体保持适应性。用「林迪效应」（Lindy Effect）筛选食物——存在越久的食物/饮料越可能对人体无害。

**言行一致性：高度一致。** 他用自己的身体践行理论，而不是像他批判的「IYI」（有智商没智慧的知识分子）那样只在论文里谈论健康。

### 5c. 宗教实践

**[事件]** 塔勒布出身黎巴嫩希腊东正教家庭，家族曾是黎巴嫩政坛望族（外祖父和曾外祖父都是副总理，祖父是最高法院法官），但家族在1975年内战中失去了政治地位和财富。

**[决策]** 尽管他在知识上并非传统意义上的「信徒」，但严格遵守东正教日历的所有仪式，包括200+天的斋戒。他认为宗教与「相信超自然的神」关系不大，更多是关于文化、社区和仪式。

**[推断的决策逻辑]** 这又是林迪效应的应用——存续了两千年的宗教仪式，其中一定包含了经过时间检验的智慧，即使你无法用理性完全解释它。遵守仪式不是因为相信教义的字面意思，而是信任时间筛选的力量。

**言行一致性：深度一致。** 这是最能体现塔勒布思想统一性的地方——他不是一个理性主义的无神论者（虽然他批评很多理性主义者），也不是一个盲目的宗教信徒。他用自己的框架（反脆弱、林迪效应、Skin in the Game）重新理解和实践宗教。

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## 六、社交媒体行为——压力下的行为模式

**[事件]** 塔勒布在Twitter上极其好斗，与无数人发生过激烈争执，包括对冲基金经理Cliff Asness、心理学家Steven Pinker、人类学家David Graeber等。

**[行为模式]**
- 对批评者使用侮辱性语言（「白痴」「蠢驴」等）
- 大量拉黑不同意见者，尤其是科学记者
- 指控批评者是「被收买的」或「没有Skin in the Game」
- 在GMO辩论中退出已安排好的公开辩论
- 对Steven Pinker的批评中多次错误归纳对方观点

**[推断的行为逻辑]** 可能的解释：(1) 他真诚地认为大多数批评者在智识上不值得认真对待；(2) 好斗是一种策略——通过极端化表达来放大信号、吸引注意力；(3) 来自黎巴嫩精英家族的文化背景中，可能有一种「不屑与低于自己水平的人争论」的傲慢；(4) 他自己也承认在健身时回复Twitter，暗示这些争论对他来说更像是一种消遣而非严肃的知识辩论。

**言行一致性：明显不一致。** 这是塔勒布最大的矛盾：

1. 他主张「Skin in the Game」——但拉黑批评者意味着他不愿承受被反驳的不适
2. 他批判「没有Skin in the Game的知识分子」——但退出GMO辩论就是在逃避知识上的accountability
3. 他尊重「经得起时间考验的东西」——但Twitter论战恰恰是最短视、最情绪化的知识表达方式
4. 他批判「IYI」用权威压人——但他自己在争论中也频繁使用身份攻击

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## 七、综合评估：言行一致的成绩单

| 维度 | 一致性评分 | 说明 |
|------|-----------|------|
| 交易策略与理论 | ★★★★★ | 理论完全从实践中来，Universa验证了框架 |
| COVID应对 | ★★★★★ | 1月26日论文是实时验证，有时间戳 |
| 身体训练/饮食 | ★★★★☆ | 用身体践行理论，硬拉、断食都是真做 |
| 宗教实践 | ★★★★☆ | 用自己的框架重新理解并实践宗教传统 |
| Bitcoin立场 | ★★★☆☆ | 改变观点本身无罪，但3年内180度翻转过于迅速 |
| GMO争论 | ★★☆☆☆ | 论点可讨论，但拒绝辩论+人身攻击与「Skin in the Game」矛盾 |
| 社交媒体行为 | ★★☆☆☆ | 好斗、拉黑、侮辱，与他批判的「傲慢知识分子」行为无异 |

### 总体判断

塔勒布在**大事上高度言行一致**——交易策略、风险理论、COVID预警、身体训练，他都用真实行动验证了自己的信念。他的核心思想体系（黑天鹅、反脆弱、Skin in the Game、预防原则）之间具有罕见的内在一致性，且都有实践支撑。

但在**人际互动和知识争论**中，他表现出明显的双重标准——用「Skin in the Game」要求别人，却在被挑战时选择逃避（退出辩论）或攻击（人身侮辱）。他的社交媒体行为模式与他书中描绘的「有智慧的古代商人」形象形成强烈反差。

一个可能的解释是：塔勒布在「系统层面」（策略、理论、生活方式）是一个纪律严明的实践者，但在「个人层面」（ego、社交、争论）他和所有人一样有盲区。用他自己的话说，这也许就是「domain dependence」——同一个人在不同领域的理性程度可以差异巨大。

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## 参考来源

- [Bloomberg: What Nassim Taleb Did on Black Monday 1987](https://www.bloomberg.com/news/videos/2017-10-16/what-nassim-taleb-did-on-black-monday-1987-video)
- [Taleb Explains Black Monday Millions - SNBCHF](https://snbchf.com/2017/10/nassim-taleb-black-monday/)
- [Wikipedia: Nassim Nicholas Taleb](https://en.wikipedia.org/wiki/Nassim_Nicholas_Taleb)
- [Silba Deep Dives: Nassim Nicholas Taleb](https://silbadeepdives.substack.com/p/nassim-nicholas-taleb)
- [Bloomberg: Universa Tail Fund Returned 3,600% in March 2020](https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-04-08/taleb-advised-universa-tail-risk-fund-returned-3-600-in-march)
- [Institutional Investor: CalPERS Abandoned Tail Hedge](https://www.institutionalinvestor.com/article/b1l7lrcp6tnwlm/CalPERS-Abandoned-Tail-Hedge-Starts-a-War-of-Words)
- [CNBC: Taleb on Government COVID Incompetence](https://www.cnbc.com/2020/11/02/black-swan-author-nassim-taleb-on-government-covid-incompetence.html)
- [ASIS Online: The Tao of Taleb - Learning from COVID-19](https://www.asisonline.org/security-management-magazine/latest-news/online-exclusives/2021/the-tao-of-taleb-learning-from-covid-19)
- [Fortune: Taleb Lashes Out at Bitcoin](https://fortune.com/2023/06/09/bitcoin-black-swan-author-nassim-taleb/)
- [LearnCrypto: Taleb Bitcoin Black Paper](https://learncrypto.com/feed/articles/bitcoins-biggest-critic-taleb-black-paper)
- [Genetic Literacy Project: Taleb GMO Stance](https://geneticliteracyproject.org/glp-facts/nassim-taleb-financial-risk-analyst-turned-anti-gmo-propagandist/)
- [Reason: GMO Alarmist Taleb Backs Out of Debate](https://reason.com/2016/02/19/gmo-alarmist-nassim-taleb-backs-out-of-d/)
- [Medium: Taleb on Strength Training](https://nntaleb.medium.com/strength-training-is-learning-from-tail-events-7aa2c074569d)
- [Discover Magazine: Why Is Taleb So Venomous on Twitter](https://www.discovermagazine.com/environment/why-is-nassim-taleb-so-venomous-on-twitter)
- [The Week: Nassim Taleb Used to Be My Hero](https://theweek.com/articles/453558/nassim-taleb-used-hero-but-today-hes-just-plain-wrong)
- [Sean Maguinness: Introduction to Nassim Taleb](https://seanmaguinness.substack.com/p/an-introduction-to-nassim-taleb-the)
